dYdX 是部署在以太坊網路上的去中心化衍生性商品交易協議，由Antoni Juliano 於2017 年8 月創建。 dYdX 的核心團隊由來自 Coinbase 等知名加密貨幣公司的軟體工程師組成。

$DYDX 是 dYdX 的原生治理通證。除了治理的投票權，通證的持有者還可以根據其持有的資產規模獲得交易費用折扣。此外，持有者可以質押 $DYDX 到安全池以獲得獎勵。

dYdX 的機轉是怎麼樣的？

dYdX 使用傳統做市商熟悉的訂單簿模型執行交易，為交易者提供多種類的訂單產品和流動性。目前，dYdX 的交易產品以永續合約為主，支援最高 20 倍槓桿、可自訂滑點的永續合約交易。

由於採用的是訂單簿的方式，dYdX 本質上更偏向傳統的中心化交易所。在這種機制下，交易用戶互為對手方，而協議本身只作為平台提供功能。但僅依賴普通用戶來提供流動性肯定是不足的，因而 dYdX 在啟動直至現在，都有指定的數個機構做市商在協議中提供流動性。 dYdX 也為這些指定的做市商預留了一定比例的 $DYDX 作為激勵。

dYdX 的鏈上訂單簿的實作取決於其搭建在二層網路上。訂單簿不同於 AMM， 它降低了使用者和做市商參與交易的壁壘，同時可以長期持續提供流動性，也是傳統做市商熟悉的既定模式。 dYdX 也因此吸引了大量機構投資者到該平台上進行交易。

如果你想深入了解二層網絡，請點擊閱讀此詞條 「什麼是二層網絡 Layer2」。

如果你想深入了解 AMM，請點擊閱讀此詞條 「什麼是 AMM」。

dYdX 的費用結構是怎麼樣的？

dYdX 使用 Maker-Taker 價格模型決定交易費用。根據過去 30 天內的交易量，Maker 會被收取 0-2bps 的費用，而 Taker 則會被收取 2-5bps 的費用。值得注意的是，當過去 30 日內交易量小於 10 萬美元時不會收取交易費，此舉是鼓勵散戶參與交易，而且僅對已經滿足的訂單才會收取費用。

此外，依照使用者持有的$DYDX 和$stkDYDX 通證的數量，還可以享有最高50 % 的交易費用折扣。與其它協議不同的地方在於，收取的全部費用都歸屬於 dYdX 基金會，並不會分配給通證持有者。雖然可以享有一定的交易折扣，但是多數通證持有者其實更希望獲得直接的交易費用收益，因此 dYdX 在用戶激勵方面做得略顯不足。

dYdX 的下一步計畫是怎麼樣的？

dYdX 的交易和匹配引擎透過亞馬遜網路服務(AWS) 託管，正是由於這個特點，dYdX 不能嚴格意義上算作完全去中心化的衍生品交易所，其訂單簿和交易配對引擎還是中心化的。

為了改善這些問題，dYdX 正在積極開發 v4，預計 2023 年下半年上線。在該計劃中 dYdX 準備從 Starkware 過渡到自己開發的基於 Cosmos 的原生區塊鏈，dYdX Chain，以建立一個完全去中心化的永續合約交易所。屆時將具有完全去中心化的訂單簿和匹配引擎，並實現極高的訂單簿吞吐量。