什麼是金融風險？

簡而言之，金融風險是造成金錢或資產損失的可能性。在金融市場中，我們可以將風險定義為人們在交易或投資時可能遭受的資金損失。因此，風險不是實際損失，而是造成損失的可能。

換言之，損失風險是許多金融服務或交易與生俱來的屬性，這就是所謂的“金融風險”。廣義上講，這個概念適用於金融市場、企業管理和政府機構等各類場景。

評估和處理金融風險的過程通常稱為“風險管理”。然而，在實施風險管理前，必須初步了解金融風險以及具體類型。

金融風險有許多分類與定義方式。常見類型包括投資風險、營運風險、合規風險和系統性風險。

金融風險類型

如上文所述，金融風險的分類方法很多，相關定義可能因具體情況而存在巨大差異。本文將簡要介紹投資、營運、合規與系統性風險。

投資風險

顧名思義，投資風險是與投資和交易活動相關的風險。投資風險形式多樣，多數與市場價格波動有關。我們可以將市場風險、流動性風險和借貸風險都視為一種投資風險。

市場風險

市場風險通常與資產價格波動相關。例如，如果Alice購買了比特幣，面臨的就會是市場風險，因為比特幣的波動性可能會導致價格下跌。

她首先需要考慮市場風險管理——如果比特幣的價格與持倉背道而馳，自己會損失多少資金。下一步是創建策略，規劃市場波動期的操作。

一般來說，投資者同時面臨直接和間接的市場風險。直接市場風險與資產價格相關，價格下跌可能讓投資人蒙受損失。上文的範例介紹了直接市場風險（Alice在價格下跌前買入比特幣）。

另一方面，間接市場風險通常指資產的次要或附屬風險（也就是說較隱晦）。在股票市場中，利率風險通常會對股價產生間接影響，因此這是一種間接風險。

例如，如果Bob購買某家公司的股票，利率波動可能間接影響其所持股份。隨著利率上漲，該公司很難繼續成長或持續獲利。此外，利率過高會導致其他投資者不斷拋售股票。拋售得來的資金一般用於償還債務，加重了維持債務的成本。

需要注意的是，利率能夠直接或間接影響金融市場。雖然利率只能間接影響股價，但會直接影響債券與其他收益固定的證券。因此，利率風險是直接風險還是間接風險取決於資產類別。

流動性風險

流動性風險是指投資者和交易者無法在穩定的價格區間內快速買賣資產。

例如，Alice以10美元的單價買入1,000枚加密貨幣。假設價格在數月後仍保持穩定，該幣種的價格仍在10美元左右徘徊。

如果市場流動性較高，大量買家願意以10美元的價格買入，Alice可以迅速賣出目前所持的資產（價值1萬美元）。如果市場缺乏流動性，那麼只有少數買家願意以10美元的價格買入。因此，Alice可能不得不以低於10美元的價格出售所持有的加密貨幣。

借貸風險

借貸風險是指貸方因交易對手違約而遭受損失的風險。例如，如果Bob向Alice借錢，Alice將面臨借貸風險。換言之，Bob可能無法將資金歸還給Alice，這就是所謂的借貸風險。如果Bob違約，Alice會遭受損失。

從宏觀角度看，如果一個國家的借貸風險病態上升，很可能引發經濟危機。過去90年最嚴重的金融危機正是全球信貸風險加劇的惡果。

當時，美國各大銀行與數百家交易對手建立了數百萬筆借貸交易。雷曼兄弟違約後，信貸風險迅速蔓延全球，這場金融危機引發了又一次“大蕭條”。

營運風險

營運風險是指內部流程、系統或程序問題引發財務損失的風險。此類問題通常源自於人為失誤或欺詐行為。  

為了降低營運風險，每家公司應定期進行安全審計，實施安全可靠、行之有效的內部管理程序。

行為不端的員工未經授權，非法挪用公款的情況屢見不鮮。這種活動通常被稱為“流氓交易”，它在全球造成了巨額財務損失，銀行業更是名副其實的重災區。

營運風險也可能源自於間接影響公司營運的外部事件，例如地震、雷暴和其他自然災害。

合規風險

合規風險是指公司或機構違反司法管轄區的法律與監管措施，最終造成損失。為了避免此類風險，許多公司採用反洗錢(AML)和身分認證(KYC)等特定流程。

如果違反相關監管政策，服務供應商或公司很可能被勒令關停或遭到嚴厲處罰。許多投資公司和銀行無法滿足監管部門的合規性要求（如無證無照經營），最終面臨訴訟和製裁。內線交易和腐敗也是合規性風險的典型案例。

系統性風險

系統性風險與某些特定事件在特定市場或產業中引發的負面影響有關。例如，雷曼兄弟於2008年倒閉，導緻美國陷入嚴重的金融危機，最終蔓延至許多國家與地區。

同行業公司的密切關聯印證了系統性風險。如果雷曼兄弟與美國金融體系沒有密切的關聯，破產的影響可能會顯著降低。

為了方便理解，我們可以將系統性風險概念想像成多米諾骨牌效應，一枚多米諾骨牌倒下便會產生連鎖反應，帶動其他所有多米諾骨牌依次倒下。

值得注意的是，2008年金融危機後，貴金屬產業顯著成長。因此，資產配置多元化是緩解系統性風險的方法之一。

系統性風險與市場風險比較

系統性風險不應與市場風險或綜合風險混為一談。後者較難定義，涉及範圍較廣，且不限於金融風險。

市場風險可能與許多經濟和社會政治因素有關，例如通貨膨脹、利率、戰爭、自然災害以及政府政策的重大變化。

從本質上看，系統性風險涉及在眾多領域影響國家或社會發展的事件。農業、建築、採礦、製造業、金融等產業都會面臨衝擊。因此，建構多元化投資組合無法緩解系統性風險，分散投資弱相關資產才是正確方法。

總結

在本文中，我們探討了多種金融風險，包括投資、營運、合規與系統性風險。針對投資風險，我們詳細介紹了市場風險、流動性風險和借貸風險的概念。

金融市場幾乎不可能徹底規避風險。交易者或投資者唯有找到合理的方案，減輕或控制風險。因此，了解主要金融風險類型是製定有效風險管理策略的首要任務。